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国投证券国际发布研报称，港股及A股焦炭板块集体上涨，主要系市场对于需求及通胀预期带来板块热度。当前焦炭板块整体估值处于历史低位，未来可能迎来拐点。推荐关注。该行认为导致板块上涨的主要原因还是在于资源品板块的集体共振，煤炭、焦炭板块在有色金属、石油的带动下热度明显抬升。推荐标的中国旭阳集团（01907）。
回顾2025年，2025年全年焦煤产量焦炭产量为5.04亿吨，同比增长2.9%，下游粗钢产量为9.6亿吨，同比下降4.4%。25年上半年由于供给宽松、需求疲软、叠加蒙煤进口对煤价的打压，焦炭价格持续回落。进入下半年，“查超产”政策出台，限制煤矿企业超量生产，使得煤炭价格回升，带动焦炭价格回暖。进入25年12月及26年1月，煤炭企业陆续恢复生产，而需求端不及预期疲软导致煤炭及焦炭价格回落。根据iFind数据库，截止2026年1月20日的准一级冶金焦炭价格为1346.4元/吨，较月初下跌50元/吨。
26年需关注政策方向：包括煤炭“查超产”政策的持续执行力度以及焦炭行业产能置换、不合格产能关停政策执行力度。同时需要关注下游房地产行业的恢复程度，来自房地产的需求将对焦炭行业产生重要影响。目前市场对于房地产行业的恢复有一定预期。
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责任编辑：史丽君
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